Sten Luiga
- 2. Äriõigus ja InvesteerimisprotsessSten LuigaAdvokaadibüroo LMHB vanempartner6.märts 2010
- 3. Loengu sisuAsutamineJuhtimineOsanike leping (SHA)InvesteerimisprotsessLepingueelsed läbirääkimisedAudit (DueDiligence)Müügitehing (SPA)6. märts 2010Sten Luiga3
- 5. JUHTIMINE
- 6. Juhatuse põhikohustusedKohustus juhtida ja esindada seltsi (§180 lg 1)Kohustus pidada kinni nõukogu seaduslikest korraldustest (§180 lg 4)Kohustus juhtida korraliku ettevõtja hoolsusega(§187 lg 1)Kohustus korraldada raamatupidamist (§183)6. märts 2010Sten Luiga6
- 7. HoolsuskohustusHoolsuskohustus – juhtorgani liikmel lasub kohustus tegutseda oma ülesannete täitmisel heas usus (viisil, mis tema parimate kavatsuste kohaselt on juriidilise isiku parimates huvides) ja hoolsusega, mida tavapäraselt arukas inimene näitaks üles sarnases ametis sarnastel asjaoludel6. märts 2010Sten Luiga7
- 8. Näiteid hoolsuskohustuse rikkumisestRaamatupidamine korrast ära – maksusanktsioonid maksuametiltTrahvid ja viivised, mis ei tulene objektiivsest majandusolukorrastTöötajate nõuded ebaõigetest ja kiiruga vormistatud vabastamisest Kahju vara kaotusest, kui juhatuse liikme võimuses oleks olnud neid ära hoidaSaamata jäänud tulu, kui juhatuse liige oleks pidanud seda võimalust nägema6. märts 2010Sten Luiga8
- 9. LojaalsuskohustusLojaalsuskohustus ehk aususe kohustus – õigusnormid keelavad juhtorgani liikmel kasutada oma positsiooni isikliku kasu saamiseks juriidilise isiku arvel (kasu ei pea olema ainult materiaalne)6. märts 2010Sten Luiga9
- 10. Näiteid lojaalsuskohustuse rikkumisestJuhatuse liige tegi otsuse lähtudes enda huvidest (huvide konflikt)Juhatuse liige tegi otsuse lähtudes emaettevõtte huvidest (kartis töölt vabastamist, tahtis säilitada hüvesid)Juhatuse liige tegi otsuse lähtudes ühe aktsionäri huvidestJuhatuse liige tegi otsuse lähtudes nõukogu liikmete survestJuhatuse liige tegi otsuse lähtudes oma tulevase tööandja huvidest6. märts 2010Sten Luiga10
- 11. OSANIKE LEPING
- 12. SHA - põhielemendidTegutsemispõhimõtted, eesmärk, väärtused (!)Juhtimine ja hääletamineKonkreetse aktsionäri / vähemusaktsionäri kaitseTehingud seotud osapooltega/tehingud turutingimustel/ tegevuspiirangudOptsioonid (calloption / putoption)OstueesõigusOsaluse külmutamine (lock-up)Koosmüügiõigus ja -kohustus (drag / tagalong)DividendipoliitikaVaidlused / vastutus6. märts 2010Sten Luiga12
- 13. Ühinguõiguslikud aspektidNõukogu ja juhatuse valimineJuhatuse liikmete otsustusõiguse piiramineKvoorumi nõuded ja vajalik häälte arv nõukogu ja juhatuse või kindlate otsuste vastuvõtmiseks (ntkaitse “lahjendamise” vastu)Teavitusnõuded6. märts 201013Sten Luiga
- 15. Investeerimisprotsessi graafikPotentsiaalsete investoritega kontakteerumineKonfidentsiaalsus-lepingudEttevõtte audit I etappSHA- ja SPA lepingu allakirjutamineEttevõtte auditII etappKavatsusteprotokollJõustamine – aktsiate väljastamine ja tasumine Jõustumise eeltingimuste täitmineJõustamisjärgsed toimingud6. märts 201015Sten Luiga
- 17. VÕS § 14 Lepingueelsed läbirääkimised 1Lepingueelseid läbirääkimisi pidavad või lepingu sõlmimist muul viisil ette valmistavad isikud peavad mõistlikult arvestama üksteise huvide ja õigustega. Kui isikud esitavad üksteisele lepingu sõlmimise ettevalmistamise käigus andmeid, peavad need olema tõesed. (2) Lepingueelseid läbirääkimisi pidav või muul viisil lepingu sõlmimist ettevalmistav isik peab teisele poolele teatama kõigist asjaoludest, mille vastu teisel poolel on lepingu eesmärki arvestades äratuntav oluline huvi. Neist asjaoludest, mille teatamist teine pool ei saa mõistlikult oodata, ei pea teatama. 6. märts 2010Sten Luiga17
- 18. VÕS § 14 Lepingueelsed läbirääkimised 2(3) Kui lepingueelseid läbirääkimisi pidanud isikud ei saavuta kokkulepet, siis läbirääkimistest ei tulene neile õiguslikke tagajärgi. Isik ei või pahauskselt, eelkõige lepingu sõlmimise tahteta läbirääkimisi pidada, samuti neid pahauskselt katkestada. (4) Kui lepingueelsetel läbirääkimistel osalenud isikule tehti teatavaks asjaolusid, mis ei kuulu avaldamisele, ei tohi ta, sõltumata lepingu sõlmimisest või sõlmimata jäämisest, neid asjaolusid teistele isikutele avaldada ega neid pahauskselt enda huvides ära kasutada. 6. märts 2010Sten Luiga18
- 20. Ettevõttesisesed ettevalmistusedEttevõtte juhtimise hoolsuskohustuse täitmine ja dokumentatsiooni korrashoidFinantseerimisvajaduste hindamine Äriplaani ja turundusmaterjalide koostamineAktsionäride ja juhtkonna koostöö, nõusolekute saamine Finants- ja õigusnõustajate kaasamine Ettevõtte auditi ettevalmistamine, auditi läbiviimine müüja suhtes 6. märts 201020Sten Luiga
- 21. Ettevõtte välised toimingudPotentsiaalsete investorite valimine ja kontakteerumine (prospekt, äriplaan, esitlused, teised turundusmaterjalid investorite huvi äratamiseks)Konfidentsiaalsuse kokkulepped Infomaterjalid / lisainformatsioon6. märts 201021Sten Luiga
- 22. Konfidentsiaalsuse kokkulepeKonfidentsiaalsus- või mitte avaldamise kokkulepe või kohustusTingimused infomemo või lisainformatsiooni osas Standardsõnastus, kuid siiski läbiräägitavOlulised lepingpunktid – ajaperiood, leppetrahv, töötajate ülemeelitamise keeld 6. märts 201022Sten Luiga
- 23. Kavatsuste protokollKavatsuste protokoll (ing k: Term Sheet, Letter of Intent, Memorandum of Understanding, Heads of Agreement)Tavaliselt tervikuna mitte siduvad (v.a üldjuhul info avaldamise keeld, eksklusiivsuse kohustus ja kulude jagamise sätted)Kirjeldavad investeerimisprotsessi ja peamisi kokkuleppeid tehingu osas ning tagab kindluse läbirääkimiste katkemise korral6. märts 201023Sten Luiga
- 24. Kavatsuste protokolli sisu 1Investorite ja aktsionäride poolt allakirjutatavTehingu struktuur, peamised tingimused, ajagraafikKohustus läbi rääkida heas usus Auditi koostamise protsess (ajagraafik, ulatus). Edasised punktid võivad olla sõltuvuses auditi tulemustestAuditi õiguslik mõjuTulemuste avaldamine6. märts 201024Sten Luiga
- 25. Kavatsuste protokolli sisu 2KonfidentsiaalsusEksklusiivsus (no-shop, no-talk)Töötajate ülemeelitamise keeldEttevõtte tavapärane majandamineKulude jagamineKohaldatav õigus ja vaidluste lahendamineKehtivus (drop-dead)6. märts 201025Sten Luiga
- 26. Audit
- 27. Audit (Due Diligence)Müüja või investoripoolt tehtav auditÕiguslik, finantsalane, maksualane, äriline, tehniline, keskkonnaalaneEesmärk – müüja esitatud informatsiooni kontrollimine, riskide määratlemine, läbirääkimisteks ettevalmistumineSõltub objektist, erinev ulatus (täielik või osaline) ja olulisuse põhimõte, ligipääs kõikidele või osale dokumentidele (data room)6. märts 201027Sten Luiga
- 28. Auditi ulatusÜhinguõiguslikud aspektidLepingudKinnisvaraIntellektuaalne omandTöötajadKohtuvaidlused ja nõudedFinantsalased aspektidMaksudKonkurentsiõiguslikud aspektidKindlustusKeskkonnaalased aspektidKooskõla seadustega6. märts 2010Sten Luiga28
- 29. Ettevalmistus auditiks 1Järgi head juhtimistava ning hoia dokumentatsioon korras Ära skeemita (küsitavad maksu või muud lahendused)Tugine nõuandjate arvamustele olulistes asjadesKaalu müüja auditi tegemist ja leitud puuduste parandamist6. märts 201029Sten Luiga
- 30. Ettevalmistus auditiks 2Konsulteeri juristigaValmistu juhatuse intervjuuksMääratle ja korralda vajalikud dokumendidAsenda puuduvad dokumendidMääratle ligipääsetavad dokumendid ning nendega tutvumise kordValmistu lisadokumentide esitamiseksVaru piisavalt aega6. märts 201030Sten Luiga
- 31. Peamised leiud 1Dokumentide kohta üldiseltlehtede või lisade puudumineosa või kõigi allkirjade puuduminevaled, puuduvad või tagasiulatuvad kuupäevadallkirjastamise õiguste puudumine Ühingu juhtimine juhtorganite volitused on lõppenud mõne juhtorgani otsuse puudumine (majandusaasta aruande kinnituse puudumine)6. märts 201031Sten Luiga
- 32. Peamised leiud 2Lepingudosaluse struktuurimuutuse ja konkurentsikeelu tingimusedebasoodsad vastutuse ja lõpetamise tingimusedebakõla äritavade või müüja arusaamadegaVaradintellektuaalne omand pole õigesti üle kantud (kokkulepped puuduvad või on puudulikud)puuduvadtarkvara litsentsid6. märts 201032Sten Luiga
- 33. Peamised leiud 3Töötajadtöölepingute vastuolu uute seaduste või tegeliku olukorragaIntellektuaalse omandi kokkulepped puuduvad või on töölepingutes puudulikudFinants ja maksudtehingud seotud isikutega pole tehtud turutingimusteljuhtorganite nõustamislepingud jne6. märts 201033Sten Luiga
- 34. Auditi tulemusedTehingu jätkumine või katkestamineTulemuste nimekiri (kriitilised, olulised ja väikesed leiud),soovitusedTegevusplaan – aktsiahinna alandamine, puuduste kõrvaldamine, riski üleandmine lepingus (eeltingimused, kinnitused ja tagatised, hüvitis)6. märts 201034Sten Luiga
- 36. Müügitehingu sisuEeltingimusedauditiga tuvastatud puuduste kõrvaldaminevajalike nõusolekute saamineKinnitused ja tagatisedstandardiseeritud ja objektist sõltuvadtuginevad auditi tulemusteleKahjutasu/vastutus (shpiiranud)auditi õiguslikud tagajärjedinformatsiooni avaldamise kohustuse rikkumine6. märts 201036Sten Luiga
- 37. Tehingu jõustamineMaksete tegemine, aktsiate väljastamineAllakirjutamisega samal päeva või esineb viivitusMaksete tegemine ühes või mitmes osasTehingu jõustamiseks ja edasisteks makseteks vajalike tingimuste täitmineTehingu jõustamisjärgsed tegevused (registrikanded, juhatuse koosolekud, teavitamine osaluste muutustest)6. märts 201037Sten Luiga
- 39. THANK you6. märts 2010Sten Luiga